原油价格本周继续承压。最新的WTI价格为每桶56.72美元，布伦特原油价格维持在每桶60.87美元左右。随着油价逼近年内最低点，市场的主导情绪已从前几个月的供应紧张，转变为更为现实的“供应过剩担忧”。交易员认为，尽管一些产油国口头上提到减产，但实际供应并未减少。相反，由于部分地区出口的恢复，贸易逆差进一步增加。国际能源署（IEA）的最新报告已成为近期油价下跌的直接导火索。该报告指出，到2026年，全球原油市场可能会出现约400万桶/天的潜在供应过剩，这一数字远远超出了市场此前的预期。与此同时，能源情报署（EIA）也上调了国内原油产量预测，并警告称库存水平仍在上升，这表明供应方面的压力尚未缓解。供应充裕的信号在现货市场更为明显。多家机构的数据显示，来自北海和西非的部分原油销售疲软。买家推迟提货或要求额外折扣，导致实际商品与基准价格之间的价格差距进一步扩大。

更具象征意义的是，期货曲线已经明显转为期货溢价结构，这意味着远月合约的价格高于近月合约的价格。这意味着市场预期短期需求疲软，现货消化能力有限。近月和远月价格之间的价差已经扩大到每桶0.56美元左右，这是自2023年底以来的最大水平，表明石油储存套利活动再次抬头。需求侧也缺乏足够的支撑。9月份亚洲国家原油进口增速明显放缓，原油库存流入降至57万桶/日，远低于上月的101万桶/日。此外，贸易担忧再次抬头，给全球制造业前景蒙上了阴影。尽管北半球冬季的到来可能会推动取暖燃料的消费，但汽油和航空燃料的需求尚未恢复到去年同期的水平，能源总需求的增长似乎疲软。从技术角度看，目前WTI价格仍处于下行通道内。如果未来不能守住60美元关口，短期趋势可能会继续延伸至55 - 56美元区间。这个价格水平既是心理支撑，也是之前的低点。一旦突破，可能会引发更多被动抛售压力。

如果市场情绪好转或OPEC+意外减产，可能形成62 - 63美元的短期反弹阻力位。然而，总体而言，图形趋势和基本面都显示出看跌的趋势。我们维持对石油市场的看空立场，因为供应宽松的信号越来越明显，而需求复苏缺乏动力。——Ritterbusch & Associates分析师市场参与者普遍认为，短期内任何反弹都可能是技术性修复，而不是趋势逆转。除非出现供应限制或重大地缘政治事件，否则油价可能会维持在低位。如果库存继续上升，消费数据未能改善，西德克萨斯中质原油价格进一步跌至每桶55美元并非不可能。同时，期货市场的溢价结构可能促使交易者持仓观望，而不是积极购买现货，进一步抑制价格反弹的势头。

编辑的观点

石油市场的主题是从“紧平衡”转向“供应宽松”。目前的价格反映的不是恐慌，而是理性的回调。多头需等待需求信号好转或减产实际落实后再考虑入市，而空头在当前形势下处于上风，但应警惕因意外地缘政治或政策事件引发反弹的风险。总体而言，只要供应增长超过需求复苏，原油价格仍可能在每桶55美元至60美元的区间内小幅波动。